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Original: http://plazamoyua.com/2011/11/30/una-potente-luz-en-la-distancia-para-europa-pero-no-desde-el-bce-i/

2011-11-30 - publicado por: plazaeme

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Una potente luz en la distancia para Europa, pero no desde el BCE (I)

Sefuela

Habiendo comenzado a escribir esta entrada, recibo con sorpresa la noticia de que los principales bancos centrales  del mundo han decretado “barra libre” de liquidez. Dudo de la interpretación periodística y me voy a la fuente http://www.ecb.int/press/pr/date/2011/html/pr111130.en.html . Compruebo que se ha vuelto a malinterpretar al BCE y deduzco que no varía un ápice lo que pensaba contaros. Pero antes de hacerlo (lo haré en otra entrega para no cansaros) os voy a traducir (no me refiero al inglés que he visto domináis casi todos) y dar un dato adicional.

El dato adicional es la reacción inmediata del Banco de China al desplome de su mercado bursátil producido esta madrugada.(ha caído casi un 4%). Se han reducido hoy mismo las exigencias de reservas a su sistema bancario, favoreciendo (en este caso sí) un incremento de los recursos disponibles para las empresas y familias.

El caso europeo es mucho más complejo. Un incremento de la liquidez disponible por la banca no tiene por qué trasladarse al resto de la economía. Su problema real es de solvencia (este problema consiste en la imposibilidad de cumplir en el largo plazo con sus compromisos tan sólo con los recursos que posee) y no de liquidez (consistiría en la imposibilidad de realizar pagos a corto plazo con los recursos inmediatamente disponibles). Los bancos centrales aportarán liquidez al sistema, pero seguirá siendo insolvente si no se toman medidas adicionales. Ante esta situación, el sistema bancario guardará para sí los recursos disponibles y no los trasladará al resto de la sociedad. La reactivación de la economía europea no vendrá por ahí.

Ahora os traduzco e interpreto la medida. Se amplía y abarata algo que ya existía a escala mas reducida. El BCE podía financiar en dólares o en euros a la banca europea, al igual que la Fed (Reserva Federal de EEUU) podía hacerlo a su propia banca. Lo que baja ahora es su coste, para la banca, en 0,5%. También se amplía el número de bancos centrales y divisas implicados, en previsión de que la crisis se pueda hacer todavía mas global.

Esto no es más que una compresa fría en la frente para bajar la fiebre. Ataca un síntoma (la paralización del mercado interbancario de préstamos) incrementando las posibilidades de una fuente alternativa de financiación para la banca, que lleva funcionando a toda máquina ya desde 2008. Pero no ataca el problema. El BCE es plenamente consciente de eso, y lo declara al confesar que su propósito es “mitigar” y no eliminar los efectos que tiene el bloqueo de los mercados en la falta de financiación a familias y empresas.

Eso sí, hay un toque de atención indudable a la clase política gobernante en la eurozona: ¡Haced algo de una p… vez! les está gritando. Yo no puedo ni debo hacer más que lo que hago, les dice. Entre otras cosas, no le dejan. A ver si los sordos comienzan a oír. Los técnicos han hablado. Es la hora de los políticos.

  • exhutton 2011-12-01 19:49:24
    Hola entro de refilon para intentar aportar o mejor dicho proponer este comentario para aclararme yo tambien. Cuando estaba en la Bolsa trabajando de broker en 'los mercados' (os recomiendo, si no la conoceis ya, inside jobs- la pelicula que ilustra como hemos llegado hasta aqui- claro que siempre desde su sesgada (y en gran posicion de poder, por otro lado..) opinion )) en los 80 s cuando subia la bolsa , bajaba la renta fija, es decir cuando subia "el precio del dinero" el tipo de interes, bajaba la bolsa y viceversa, era facil la especulacion. Y estabamos atentos a lo que decia el FED...eso era global, y el "hot money" o miles de millones de dolares que recorrian en 24 horas todo el planeta (los mercados Europa, America y Asia y vuelta a empezar) engordando o adelgazando, dependiendo de los tipos, alteraba cualquier "bolsin" como Madrid o Londres o Kuala Lumpur, pero no Wall street, thats the real thing!!! (eso era antes...) y en un mundo ideal de no "inside information" penado por la bolsas, es decir que la informacion era la misma , al mismo tiempo, para todos . eso era eficaz para el sistema. eficiente en el termino Yankee. y del resto, ahora sin embargo una moneda unica con tipos impositivos distintos, o sea muy desequilibrada y una America semihundida y una Asia que no sabemos bien hasta donde es capaz de llegar..... un follon.... al menos pareceria, en un mundo ideal tambien, que se avecina " un nuevo orden" pero ¿cual?
  • Sefuela 2011-12-01 16:28:36
    Por fin me he podido escapar un rato. Para variar, va una buena noticia. La prima de riesgo española ha caído de los 405 puntos donde cerró ayer hasta 354 puntos. Rentabilidad del bono a 9,3 años 5,79%. La de Italia cae hoy hasta los 455 desde los algo más de 490 de ayer.
  • Sefuela 2011-12-01 09:53:20
  • viejecita 2011-11-30 21:09:20
    Me acuerdo cuando lo del Banco Urquijo, hace ya... Los del banco decían que habían ido a por ellos, y que con haberles mejorado un poco lo del coeficiente de caja, en tres meses hubieran estado del otro lado. ¿Es eso lo que les han hecho a los bancos chinos ? Claro que el Urquijo era un banco industrial, de inversión, y ya nuestra industria iba para abajo, que empezó a ir para abajo en cuanto se metieron los señoritos esos de las MBAs del dinero, y decidieron que no era rentable ampliar, ni reinvertir en el negocio, y que había que diversificar, y sacar dinero del dinero, no del mejor producto, o del mejor servicio al cliente...
    • Sefuela 2011-12-01 00:38:14
      Viejecita. Si, algo muy parecido es lo que han hecho a los bancos chinos y creo que ha contribuído al equívoco generalizado (junto con la tendencia de los mercados a leer tan sólo el titular de las noticias). Urquijo, Fierro y otras tradicionales familias de la banca española fueron víctimas de financiar en exceso a su propio grupo industrial, sin atender a criterios razonables de viabilidad. No lo fueron del coeficiente de caja, cuya norma era genérica. Donde tienes una razón que no te puedes imaginar es en la gravísima culpa de la actual crisis que tiene la cultura del gran endeudamiento que se divulgó por algunas escuelas de negocios.
      • viejecita 2011-12-01 17:01:35
        Gracias Sefuela ¡No sabes hasta que punto me anima cuando estás de acuerdo con algo de lo que pienso !.
  • plazaeme 2011-11-30 21:16:59
    Jó ,es que yo no entiendo nada. Puedo entender que una persona tenga ahorros. Por ejemplo porque no se ha gastado todo el fruto de su trabajo durante muchos años, sino solo una parte, y la otra es ahorro. Y puedo entender que esa persona con ese ahorro puede decidir prestarlo a una empresa o a un gobierno, a cambio de un interés. O sea, ese ahorro y ese crédito parece una cosa real. Un tabajo realizado y no consumido. Podría ser, sin ir más lejos, un saco de cacao en vez de billetes. Y en ese caso el interés lo marca la negociación de prestamista y prestatario. Supongo que si hay mucho ahorro en busca de inversión, el interés sería menor que si es escaso. Así que el interés, el precio del crédito, tiene una lógica, y el nivel de ahorro se regulará en función de su exceso o escasez. ¿Digo yo, no? Ahora, lo que no entiendo es qué pinta aquí el gobierno marcando el interés, y qué representa realmente el dinero que prestan. Si España tiene más deudas en conjunto de las que puede pagar, me parece jodido que tenga ahorro neto. Y si no tiene ahorro neto, parece que todo préstamo que se pretenda no es sobre ahorro, sino si acaso sobre un dinero que todavía nadie ha ganado. Y así lo que tendríamos es un sueño, en lugar de un bien aun no consumido, cuyo precio depende del capricho del gobernante, en vez de la lógica de su abundancia o escasez. En mi ignorancia me parece la receta para un desastre perfecto. Aunque con los sueños, ya se sabe, se puede ir retrasando el despertar. Hasta que no se puede retrasar más.
    • Sefuela 2011-12-01 01:47:48
      Disculpas, Plaza pero tengo que dejar la respuesta para mañana. Prometo no olvidarme, y si me olvido me envías una colleja virtual, porfa.
  • tmpd 2011-11-30 23:19:19
    Sefuela No entiendo practicamente nada (aunque entienda el inglés) Pienso que de lo que se trata es de que haya más fluidez interbancaria, lo cual daría un pequeño respiro a los bancos, no sé si es eso. No entiendo porqué ha habido una subida de la bolsa en todos sitios menos en China. Tampoco comprendo qué es lo que tienen que hacer los políticos. Son muchas preguntas que hago desde mi ignorancia completa.
    • Sefuela 2011-12-01 00:22:12
      Si, T, me estoy dando cuenta que me he metido en un charco algo complicado. Realmente lo que quería transmitir es que de repente todo el mundo está muy contento porque se ha creído lo que se quiere creer, no porque haya ocurrido nada especial. Lo único que ha pasado es que a los bancos les sale algo más barato financiarse en dólares y otras divisas, pero todo el mundo se ha creído que los bancos centrales van a dar pasta a tutti plen. Incluso si eso fuera cierto, como ahora contaré contestando a Plaza, no llegaría el dinero a las empresas ni a las familias. La bolsa china abre durante nuestra madrugada (ahora mismo). El Banco Central chino ha tomado la medida a eso de las 9.30 de nuestro horario con su mercado ya cerrado, y los nuestros abiertos, que han dejado de caer y han comenzado a subir tímidamente. La medida de los bancos centrales de Europa, Canada, Japón, EEUU, Reino Unido y Australia se ha anunciado a eso de las 12 de la mañana, que es cuando las bolsas europeas se han disparado. Los políticos tienen que llegar a un acuerdo unitario firme de poner los medios que hagan falta para salir de la crisis, sin cerrarse a hacer eurobonos ni tener atado de pies y manos al BCE (como he dicho esto último no soluciona, pero ayuda a no empeorar). Y si sigo sin saber explicarme, te ruego que me lo digas, y lo enfoco de otra forma :-)
      • Esporádico 2011-12-01 02:32:15
        No era tan complicado, sólo nos sobrevaloras, no somos tan listos como (a veces) podamos parecer. Otra pregunta, pero mejor mañana, si es que me acuerdo. (Nota, inflación, velocidad propagación). Y centeno es un bastante energúmeno, yo tampoco me fiaría.
      • tmpd 2011-12-01 01:05:32
        Sefuela Muchas gracias Está muy claramente explicado