Bazooka Draghi

Sefuela

Draghi ha dicho exactamente:

“En la medida en que el tamaño de estas primas soberanas desvirtúan el funcionamiento del canal de transmisión de la política monetaria, entran dentro de nuestro mandato”… “Dentro de nuestro mandato, el BCE está listo para hacer todo lo que sea necesario para preservar el euro. Y, creanme, será suficiente”.

Esto significa que han encontrado la excusa oficial para meter dentro de sus funciones algo que no lo estaba: que los Estados no tengan divergencias tan grandes en los costes de financiación.

Esto equivale a montar un megabazooka, algo similar a lo que ayer sugería un miembro del BCE con la afirmación de que se podía dar una ficha bancaria al Fondo de Estabilidad.

¿Inflacionista? No necesariamente si lo implementa el BCE, que hasta ahora ha retirado del mercado el mismo volumen de liquidez que introducía con la compra de bonos soberanos. Si se hace utilizando el Fondo de Estabilidad como instrumento, también depende. En ese caso parece más dificil que se drene el dinero inyectado al mercado, aunque podría hacerse si se coordinan con el BCE.

Contestando a JM, la experiencia demuestra que ante la voluntad política, la economía se rinde a corto plazo, y acaba poniendo de manifiesto los desequilibrios a largo.

Esta afirmación significa un cambio radical en la voluntad política de dejarnos cocer en nuestra salsa, para proceder a darnos una cuerda cuenda estamos agarrados a una ramita en el precipicio. No es desinteresado. Saben que la raíz de la ramita está atada al cordón de su zapato, y si se desgarra esa raíz, puede llevarles detrás.

Lo que no están dispuestos es a que nadie diga que se han saltado una norma, y buscan una forma de que esta intervención se adapte a una norma que no lo autoriza.

El hundimiento en la rentabilidad de los bono de España e Italia ha sido brutal.

Bono a 10 años España al 6,87% desde el 7,70% de ayer. Prima de riesgo cae desde 640 hasta 560 aprox. Los datos cambian cada minuto.

Bono a 10 años Italia al 6,03%. Prima de riesgo Italia cae desde 530 hasta 472 a las 14.11h.

Contestando a Esopra sobre si hemos vuelto a comprar tiempo. Esta vez es diferente. Hemos comprado un mecanismo que nos permite ir retrasando el reloj.

octavio 2012-07-27 13:03:50
Lo que interesa de este enlace es el tipo que está pasando ahora mismo.... http://www.intereconomia.com/la-gaceta
- octavio 2012-07-27 13:04:46
  España reconoce a Alemania que podría solicitar un rescate de 300.000 millones de euros, según Reuters - 13:53
  
  Sefuela 2012-07-27 15:11:32
  http://tinyurl.com/boy7vkj Esta es la noticia. No parece que se le haga mucho caso. Si lo de ayer se concreta, no será más que una anécdota.
Rafa Brancas 2012-07-26 16:56:09
Mi no entender bien. ¿El BCE se pondría a comprar bonos basura en masa, ilimitadamente (en el mercado secundario, supongo), sin que ello represente ningún problema para el euro?. Están locos estos romanos!
- Sefuela 2012-07-26 17:54:37
  Hola Rafa. A ver si me consigo explicar sin complicarlo demasiado. El BCE tiene ahora mismo prestados a largo plazo a los bancos 1,14 billones de euros. Su efecto inflacionista es casi nulo, por lo que se ha visto hasta ahora. El primer ajuste de liquidez lo realiza prestando a corto plazo a los bancos. Ahora mismo les tiene prestados 131.000 millones, que deberán devolver el 1 de agosto. En esa fecha podrán volver a obtener dinero a corto plazo. El segundo ajuste, viene por las operaciones de derenaje. Otro bancos diferentes le tienen prestado al BCE 211.000 millones hasta el 1 de agosto, en que recuperarán su dinero o podrán volver a depositarlo. El BCE cobra el 0,75% por lo que presta a corto plazo y paga el 0,01% a los que le prestan. Estos lo hacen porque no se fían de otros bancos ni de sus clientes potenciales. Con estos dos ajustes, el BCE puede controlar que la cantidad de dinero no cree inflación, ni quede ociosa Si el BCE compra deuda a un banco por 5.000 millones, estos podían quedar ociosos en el sistema, y crear distorsiones. Por eso se hace el fine tuning. El banco deposita ese dinero en el BCE durante unos días. La siguiente vez que pida o preste dinero al BCE ya tendrá ese dinero en cuenta, y hará el ajuste necesario.
  
  Sefuela 2012-07-27 11:27:41
  Amplío un poco con algo que he puesto en DEE. En los años 70 y primeros 80, se intentaba controlar la inflación a base de controlar el dinero en circulación. Sin embargo, el concepto de dinero se fue ampliando a medida que la economía se hizo más agil, y los instrumentos financieros se iban desarrollando. De esta forma, se vió que la capacidad de los bancos centrales para restringir la cantidad de dinero en caso necesario era limitada, puesto que sólo podían actuar sobre una parte de la liquidez. Además, creaban distorsiones graves en los tipos de interés que influían negativamente en la capacidad de planificación de las empresas. Por tanto, en la economía no puramente financiera. Con esta experiencia, se fue optando por influir de manera más paulatina y menos brusca en el dinero en circulación, vía tipos de interés. Pero tampoco se renunció a un cierto control de la cantidad de dinero mediante lo que se llama "operaciones de mercado abierto" que son todas las que he relatado arriba y algunas más de menor importancia. El ajuste vía cantidades es relativamente sencillo cuando (como ocurre ahora) los bancos están endeudados con el banco central en saldo neto. No hay demasiado problema en dotarles de la liquidez necesaria, teniendo siempre un ojo en que no repunte la inflación. Si empieza a repuntar se les va cortando el grifo poco a poco. Muchas veces, ni siquiera se llega a esto. Se comienza a subir tipos para que vayan reestructurando su balance suavemente. He vivido todas estas situaciones. No lo he leído en ningún libro.
Sefuela 2012-07-26 16:06:08
Un "listillo" ;-) me ha hecho una pregunta en DEE, que traslado aquí, sobre cómo se retira la misma cantidad de dinero que se crea al comprar bonos. Tú y tus preguntas "ignorantes". ;-) Cada vez que haces una, consigues que me de cuenta de que se me había escapado algo :-) La liquidez se retira mediante subastas de drenaje a plazo de una semana mediante las cuales los bancos depositan en el BCE el mismo importe que han obtenido por los bonos que les ha comprado el BCE. Antes de que me preguntes que por qué una semana de plazo, te contesto. Esto es porque las subastas normales de liquidez son por plazo de diez días. Como las recompras pillan normalmente en mitad de ese plazo, el dinero de las compras de bonos está en principio ocioso y puede crear distorsiones en los mercados. Sin embargo, a la hora de realizar las peticiones de liquidez en la siguiente subasta decenal, ya está incluído en los cálculos de los bancos, que solicitarán sólo lo necesario. Ahora viene la puntualización. Estas operaciones denominadas de fine-tuning se han hecho para todas las compras realizadas a través del SMP (securities market program) que son 211.348 m hasta la fecha según datos del BCE. Sin embargo, no he encontrado rastros de ellas para las compras realizadas a través de los dos programas de CBPP (covered bonds purchase program) que totalizan 69.602 m. y de cuyo segundo programa queda hueco para comprar unos 26.000 millones de € de bonos. De hecho en ninguno de los acuerdos de los tres programas se establece que se deba drenar esta liquidez, siendo una decisión del BCE, dentro de sus objetivos de control de la inflación. Es más, la excusa para los programas de compra de bonos es la misma que acaba de aducir Draghi, las distorsiones en la conductividad de la política monetaria. El BCE tenía hace un par de días unos 65.000 millones de € de minusvalías latentes por sus programas de compra de bonos, lo que explica algunas de las reticencias de Draghi hasta que alguien le ha dado respaldo suficiente.
viejecita 2012-07-26 14:40:05
Bueno, pues yo tengo dos preguntas para Sefuela 1- ¿Que es eso de anestesias, y medicinas ?. ¿ Pruebas? ¿ Te van a seguir dando la lata los médicos ? ¿ O es una de esas cosas como cuando te escayolan un hueso roto, puntual y sin continuidad ? 2- ¿ Seguimos necesitando guardar dinero en casa por si en los bancos no nos lo dejan sacar aunque sea nuestro?
- Sefuela 2012-07-26 15:06:26
  V, unas pruebas por precaución, pero no tiene mala pinta. Esperaría a ver en qué quedan exactamente las declaraciones, y cómo se instrumenta. Yo creo que es un cambio estructural de primera magnitud que hace que la pelota de la responsabilidad quede en nuestro tejado. A pesar de eso, Lacalle no se fía, porque (al igual que Esopra) piensa que esto llevará a mas gasto. Mi bola de cristal no llega tan lejos. Mi esquema para pasta en casa sigue siendo (según rentabilidad del bono 10Y): 6,8%---> 25% 7,3%---> 50% 7,8%---> 75% 8,8%---> 90-95%
  
  viejecita 2012-07-26 17:57:13
  Esopra Eso es porque sabes que normalmente vas a tener mucho tiempo por delante de vida activa remunerable. Y ahora mismo tienes que invertir hasta el último céntimo en facilitarles el futuro a tus hijos... Pero ya verás dentro de veinte años, ya...
  
  Esopra 2012-07-26 17:00:34
  Bah, yo no tengo esos problemas con el dinero, me la sopla la prima y la rentabilidad 10Y. Siempre tengo 50-50, cero en casa y cero en el banco.
  
  Maleni 2012-07-26 15:46:14
  Jo me acuerdo cada día de que la familia de mi madre se reía porque los pueblerinos de mis otros abuelos guardaban el dinero que sacaban de la venta de ganado y de la labranza debajo del colchón. ¡Mira, mira hasta en el mismo Madrid!.
  
  Sefuela 2012-07-26 15:39:17
  Juas, juas, juas. No es cuestión de andar moviendo todo el rato. Por eso fijo puntos aproximados, para permitir pocos movimientos. Ahora, digamos un 25%. si alcanza el 7,3, pasamos al 50, pero tampoco es necesario hacerlo el mismo día. Son puntos que nos dan una idea de la gravedad de la situación, y lo cerca o lejos que podemos encontrarnos con un corralito. Lo de hacerlo por tramo tiene dos ventajas: Una, que nunca nos pillarán desprevenidos. Dos, que no tenemos que mover todo a la vez.
  
  viejecita 2012-07-26 15:15:01
  ¡Caray! ¿Quiere decir que ahora tendría que tener entre el 50% y el 30% de mis ahorros en un saquito entre las patatas ? ¿ Y que debería subir o bajar esa cantidad según subiera o bajara la dichosa prima ? ¡Que pereza ! En cuanto a las pruebas, si no te han avisado ya, para que vuelvas "ayer", en efecto la cosa pinta bien.
Maleni 2012-07-26 15:05:29
Y esto ¿cómo encaja aquí?. http://www.lavanguardia.com/economia/20120708/54322010105/paul-krugman-si-alemania-no-cede-el-euro-se-rompe.html
- Sefuela 2012-07-26 15:34:41
  Guerrera, es algo muy parecido a lo que reclama Krugman del BCE como prestamista de última instancia. Mejor estructurado, con efectos más delimitados dónde realmente hay un efecto potencialmente destructivo. En lugar de usar un hacha para cortar un brazo con un cancer de piel, que es lo que Krugman propone, equivale a un escalpelo de un cirujano extrayendo la piel afectada. Esto, a priori. Luego, el escalpelo se puede resbalar y cortar el brazo.
  
  Sefuela 2012-07-26 16:03:50
  :-D :-D :-D
  
  Maleni 2012-07-26 15:42:19
  Bueno, para una de pueblo no está mal el ejemplo. Ya nos vamos entendiendo. Vas a terminar como Jesucristo, (no me refiero a hecho un ídem sino a hablar con parábolas).
Sefuela 2012-07-26 13:38:51
Contessto de nuevo a Esopra, que me plantea si eto no dará nuevo margen a nuestros políticos para prostituir todo, o procastinar, o algo así. Fíjate en lo que he dicho de que la economía se rinde a corto plazo ante la voluntad política. A largo, las cosas vuelven a su sitio. Lo que planteas es perfectamente posible. Pero las voluntades políticas europeas vienen y se vuelven a ir. Más adelante se puede buscar otra excusa para que quien no haga los deberes se quede fuera del bazooka. Más nos vale que lo hagamos.
Esopra 2012-07-26 13:44:13
Hala pues, copio la charleta: Esopra Dice: julio 26, 2012 at 12:59 pm Resumiendo, ¿no nos vamos a la mierda y hemos comprado (nos han concedido) tiempo y sólo tiempo? Sefuela Dice: julio 26, 2012 at 1:05 pm Esta vez es diferente. Hemos comprado un mecanismo que nos permite ir retrasando el reloj. Esopra Dice: julio 26, 2012 at 1:23 pm No sé si me gusta, es la excusa perfecta para procrastinar, actividad preferida de nuestra clase política. A ver si me equivoco, ojalá. Esopra Dice: julio 26, 2012 at 1:26 pm Porque eso está bien si tenemos un buen plan, y no lo veo. Mariasno había encargado a sus fieles un informe sobre las AAPP que estaría listo a finales de julio, creo. A ver qué hacen con él.
Sefuela 2012-07-26 13:45:37
Octavio plantea lo siguiente: ¿ si fueras Draghi… y supieras que los pollos se les va a meter en el corral para desplumarlos a fecha cierta?…¿que declararias unos dias antes? Creo que te voy a tranquilizar. Draghi no es MAFO. Cuida muy mucho cada palabra que dice, y yo no le he observado mentir o engañar JAMÄS. Por eso buscaba sus palabras exactas. Porque no me fío de lo que digan los periodistas. Ni siquiera de las reacciones del mercado, que puede equivocarse al leer (en cierta ocasión todos leyeron B of F e interpretaron Banco de Francia cuando era Banco de Finlandia). Es fiable. No vamos a ser empujados al vacío de momento. Si nos empeñamos en no hacer los deberes, entonces se cumplirá lo que le he contetado a Esopra.
- octavio 2012-07-26 15:06:41
  Sefuela.... Preservar el Euro no tiene porque significar necesariamente salvar España del rescate..¿no? El politiques es bastante ductil.
  
  Sefuela 2012-07-26 15:41:52
  Oc, la frase clave es la que ignoran los periódicos: "En la medida en que el tamaño de estas primas soberanas desvirtúan el funcionamiento del canal de transmisión de la política monetaria, entran dentro de nuestro mandato". Por tanto, lo que dice es que actuarán para modificar las primas de riesgo.
octavio 2012-07-26 13:46:50
http://www.youtube.com/watch?v=Y8M6Y-dK4bw Querido Sefuela... me siento atraido por mi prima, se que corro riesgos pero creo que caere irremediablemente en sus brazos ¿ que me puedes aconsejar?
- Sefuela 2012-07-26 14:01:30
  :-D :-D :-D
- octavio 2012-08-03 07:50:19
  Querido Sefuela... te escribo de nuevo por lo de mi prima... soy adolescente y tengo picorcillos veraniegos pero recorto continuamente mis ansias para no caer en la lujuria.... ella me pide que juguemos al rescate , pero tengo miedo que eso me traiga consecuencias funestas. , pero por contra mi indice de riesgo no para de subir, y subir..?le digo que si al rescate? ¿ M salgo del juego ? ... ¿ y si mi prima me lleva al corral...me resisto, cojo mis ahorros y me voy del pueblo?... un sinvivil , te escirbe....."primo que a prima se arrima"
  
  Sefuela 2012-08-03 10:37:24
  Estimado primo que no sabe si arrimarse a prima: No seas primo. Prima el instinto, que es sabio, frente a lo que pienses que puede decir tu prima. Seguro que ella también nota picorcillo, así que podeís juntaros prima y primo, y hacer de vuestro ardor un primor. Eso sí, a pesar de primar el primor, no hagáis el primo, y tomad las debidas precauciones de primerizos. No queremos que surjan primitos, o primates sin buscarlos primero de forma primorosa. Atentamente tuyo, el primo primigenio del primogénito de Elena Francis. :-)
jazmin 2012-07-26 14:19:55
Yo sigo pensando lo q he pensado siempre, y lo que dice Esopra. A mi me parece que esa compra de tiempo no es para arreglar nada, si no que sólo engorda más la bola, que no sólo no hay plan, si no que es más tiempo para que los políticos sigan robando más, mientras l soga al cuello de los ciudadanos no para de apretarse.
Jose Maria 2012-07-26 14:20:00
Juraria que he puesto un comentario diciendo que habia puesto en facebook el comentario de Sefuela y ahora el enlace a este post para que lo sepa Sefuela que no tiene facebook. Pero he de decir que tambien con un pelin malaa leche porque digo que Sefuelix sabe de mercados porque se cayo en la pota de la pocima de los malditos mercados.
- plazaeme 2012-07-26 14:35:09
  Lo que dice Sefuela suena bien. Si no es pintar papelitos, y El Audaz no se puede tumbar en la poltrona a ver Teledeporte, no le veo pega. Tampoco quiere decir que estemos salvados, ni mucho menos. Sigue habiendo que hacer lo mismo que antes, eso no nos lo quita nadie. Y además, si no caerse al precipicio mientras haces los deberes depende de quien maneja el cañón Berta, eso es una economía intervenida en toda regla, aunque no esté por escrito. Y además, cogido el Mariano por los mismos cataplines. Por su droga. Si se mosquea Berta, hay intervención oficial, elecciones, y a casa. Lo que hace falta ahora es que Berta comprenda que hay que limpiar el 75% de la casta, como primera medida. Todo pasa por empezar por ahí.
Sefuela 2012-08-02 13:48:21
Draghi acaba de reiterar que las elevadas primas de riesgo distorsionan los mecanismos de transmisión de la política monetaria. Ha dado un claro mensaje de que mientras que actúan las reformas, hay que demostrar, por parte de las instituciones, que el euro está para quedarse. Y que en las próximas semanas se definirá el procedimiento para intervenir sobre las primas de riesgo, desde estas instituciones.
- Jose Maria 2012-08-02 15:11:33
  Pero yo continuo sin entender como un dia sale dice una cosa y la bolsa sube y la prima baja. otro dia dice otra cosa (como hoy) y la bosla baja y la prima sube. Ya me parece que lo voy a mandar todo a "tomar por bildu".
  
  Sefuela 2012-08-02 15:20:55
  Hay el temor de que las presiones de Alemania acaben dejando todo en buenas intenciones. En mi opinión exagerado. Había dos posibilidades, tras subir un 15% en pocos días. Si se anunciaba el mecanismo, entonces subir otro 1%. Si no se anunciaba, caer la mitad de lo subido. Una cosa es el movimiento a corto, que tiene sentido. Otra cosa verlo a medio plazo. Yo veo choque de trenes. Draghi está convencido de que hay que actuar. Eso es bueno. Los que quieren recibir los votos alemanes, creen que les puede restar votos, y se resistirán. Son políticos, y miran su propio interés.
  
  Esopra 2012-08-02 17:12:47
  Pues gracias, se lo acabo de leer a quien me ha preguntado ¿Y Draghi?

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